餐饮旅游业

亦惜

餐饮旅游板块后市仍维持推荐评级。从我们关注的重点公司的中期业绩来看，主业净利润增速均在20%以上，我们预计旅游板块中期营收增速18%，净利润增速21%。暑期旅游旺季正在进行，下半年旅游类公司集中进入业绩释放区域。同时，布丁酒店旅游法等产业相关的政策利好有望下半年发布。
　　重点关注业绩稳健，又具备未兑现催化剂的相关标的。我们重申三季度策略的观点，重点关注两类公司：即业绩有保障并具有催化剂的相关标的：西安饮食、丽江旅游、峨眉山；以及业绩表现进入底部区域将反转的标的：桂林旅游。
　　西安饮食大型直营连锁与小型规模连锁齐头并进，布丁酒店主业进入盈利释放周期。公司已形成大型直营连锁门店、小型规模连锁门店及工业化食品生产的分层次发展战略。公司资源优势明显，拥有10余家老字号品牌连锁店地处西安市中心商业地段，公司中期净利润同比增长371%，符合我们的预期。预计全年净利润增速94%，实现每股收益0.33元。
　　桂林、丽江旅游超预期，预计峨眉山景区游客数稳健增长。桂林旅游一季报显示公司景区仍受天气不良因素影响，布丁酒店漓江游船游客数下滑明显，我们预计公司中期营业收入增速10%，但受益于井冈山中期净利润同比增长约940%，预计上半年公司净利润增速将超预期，同比增长115%。丽江旅游自去年4月份起，玉龙雪山大索道经历改造，导致同期业绩大幅下滑，2010年底已改造完成正常运营，中期净利润好于预期，同比增长367%。峨眉山受益于中西部旅游崛起、交通改善，同时毛利率稳定，我们预计峨眉山景区中期业绩增速35%。